本文摘要：邻近岁末，地方中小银行流动性压力减。据中国货币网近期数据表明，截至近期一个交易日（12月21日），银行同业存单收益率较一个月前显著回涨，其中对应城商行和农商行的同业存单（AA+）届满收盘一个月期收益率已迫近3.7%，比11月末高达1个百分点。分析人士指出，受限于网点、产品严重不足，中小银行更加偏向于通过同业负债的途径提供流动性，并预计2019年一季度的同业存单利率之后保持高位。

邻近岁末，地方中小银行流动性压力减。据中国货币网近期数据表明，截至近期一个交易日（12月21日），银行同业存单收益率较一个月前显著回涨，其中对应城商行和农商行的同业存单（AA+）届满收盘一个月期收益率已迫近3.7%，比11月末高达1个百分点。分析人士指出，受限于网点、产品严重不足，中小银行更加偏向于通过同业负债的途径提供流动性，并预计2019年一季度的同业存单利率之后保持高位。

同业存单利率大涨据中国货币网表明，12月21日，对应各类银行的同业存单收益率皆比一个月前有显著下跌。其中，对应工农中断交五大讫的同业存单（AAA+）届满收盘收益率曲线，一个月期收益率超过3.4031%，比11月末的2.5375%高达大约0.87个百分点；对应股份制银行的同业存单（AAA）届满收盘一个月期收益率为3.4477%，较11月末高达0.79个百分点；对应城商行和农商行的同业存单（AA+）届满收盘收益率曲线，一个月期收益率为3.6781%，比11月下旬高达1.01个百分点。

分析人士认为，同业存单发售利率下降，与11月以来同业存单发售规模大幅度减少有关。据上海整肃所发布的数据表明，11月同业存单发行量多达1.95万亿元，比10月高达5000多亿元。同业存单收益率下跌的主要原因，与年底资金面偏紧有关。苏宁金融研究院高级研究员左俊义对北京商报记者回应，存单利率下行主要是银行体系邻近年底资金面偏紧，特别是在此前央行持续36个交易日停止逆回购，使得市场对资金面的预期也无法悲观。

恒丰银行战略研究部研究员王丽娟也指出，12月同业存单收益率下跌，与年底资金跨季有关。一般来说，年底是银行考核的最重要节点，从监管角度来看，银行必须符合各类监管指标，如流动性的拒绝、MPA的考核等，在此背景下，银行发售同业存单的动力较平时更高一些。

地方银行竞相调补“弹药”值得注意的是，与国有、股份制银行比起，地方中小银行的资金压力比较更大。根据中国货币网的同业存单发售信息表格，截至12月21日，月内发售的同业存单为2074只，环比11月同期的1951只减少了6.3%。从银行类别来看，在12月发售的同业存单中，地方银行合计发售同业存单超过1798只，占到于多约86.7%；而股份制银行共计发售215只，占比为10.4%；国有银行只发售61只，占到比仅为3%。从单个银行同业存单利率来看，例如浙江洞头富民村镇银行、发包银行、贵州乌当农商行发售的同业存单利率已超强4.4%，而例如民生银行、兴业银行、平安银行等同期发售的同业存单利率仅有在3%左右。

北京商报记者注意到，近日部分区域性中小银行也打开了大额存单利率下调模式，广州农商行等发售的大额存单产品利率较央银基准利率最低下潜55%。业内人士指出，一般而言，国有银行在补足流动性方面具备优势，因而对同业负债的依赖度比较较低。

王丽娟认为，与大型银行比起，中小银行从央行取得流行性的渠道比较较较少，以近期央行新的创设的定向中期借贷便捷为事例，操作者对象为大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行，而一些地方中小银行无法通过这一途径从央行取得资金。另外，地方中小银行受限于网点、产品的严重不足，揽储能力比较较强，因此，地方中小银行更加偏向于通过同业负债的途径来取得流动性。先前发售减近期，不受经济上行压力增大影响，市场必须适合的流动性环境，以引领货币信贷及社会融资规模合理快速增长。

12月19日-21日开会的中央经济工作会议明确提出，“务实的货币政策要开合有助于，维持流动性合理充足”，这意味著，2019年央行货币政策不会更为侧重维持流动性的合理充足。王丽娟回应，在此背景下，银行发售同业存单的积极性可能会有所减少，但对地方小银行而言，提供流动性方面所面对的问题依然不存在，因此，中小银行未来仍不会以发售同业存单等方式来补足流动性。分析人士认为，中小银行作为同业存单的发售主力，对同业负债的依赖度较高。北京科技大学经济管理学院金融工程系主任刘澄指出，同业存单对于中小银行而言，是调整资金结构、补足资金来源、减少流动性的很好方法。

未来，中小银行不会增大对同业存单的比重或者倚赖程度，这也从一方面警觉监管机构要容许同业存单在中小银行的比重，不应希望中小银行拓展资金的多元化，防止对同业的过度倚赖。“从结构性存款利率来看，今年中小银行的边际负债成本依旧较高，比如目前1至3个月结构性存款平均值收益率高达4.14%，解释当前的资金面无法减轻中小银行的负债压力。”左俊义更进一步认为，虽然央行早已重新启动逆回购操作者，但考虑到年底后就是春节，而春节现金漏损也不会引起资金面紧绷，所以预计2019年一季度的同业存单利率有可能之后保持高位，明年二季度有可能是央行降息的时间窗口，也不会是同业存单利率经常出现上行的时期。

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