本文摘要：归功于消费升级，酒类股业绩高速快速增长。昨天在山西汾酒冲向涨停的造就下，白酒、黄酒、葡萄酒龙头股再次展现出，五粮液、古越龙山、张裕A、水井坊等涨幅多达5％。光大证券分析师程定华认为，如果今年酒类股业绩快速增长30%，到明年，其现在30倍左右的市盈率就变得不那么低了，这一波炒的是业绩预期。 向高端弯曲提升毛利率据国都证券研究，2006年1～7月，白酒、啤酒、黄酒、葡萄酒利润总额分别快速增长27.82％、14％、36％、18％。

归功于消费升级，酒类股业绩高速快速增长。昨天在山西汾酒冲向涨停的造就下，白酒、黄酒、葡萄酒龙头股再次展现出，五粮液、古越龙山、张裕A、水井坊等涨幅多达5％。光大证券分析师程定华认为，如果今年酒类股业绩快速增长30%，到明年，其现在30倍左右的市盈率就变得不那么低了，这一波炒的是业绩预期。

向高端弯曲提升毛利率据国都证券研究，2006年1～7月，白酒、啤酒、黄酒、葡萄酒利润总额分别快速增长27.82％、14％、36％、18％。以白酒为事例，2005年白酒行业收益和利润同比分别快速增长22.3%和25.7%，而2006年1～9月份白酒业的收益和利润同比快速增长超过了25.7%和26.6%。向高端弯曲和提价，调整销售结构，是完全所有酒类龙头股今年的策略。

张裕、泸州老窖、五粮液、山西汾酒完全都运用了这一策略。销售政策变化提升了产品毛利率。

如五粮液前三季度高价酒的毛利率超过71.50％，较上年同期的62.82％下降8个百分点；山西汾酒销售毛利率大大提升，2004年还为64.82％，今年前三季度已低约73.89％。张裕A三季度也很快拉升葡萄酒毛利率至75.2%。高速成长是下跌动力山西汾酒前三季度的高速快速增长也给投资者以想象空间。

三季报表明，山西汾酒构建主营业务收益118567.34万元，同比快速增长43.24%；构建净利润22989.81万元，同比快速增长76.39%。2005年泸州老窖销售国窖800万吨左右，而2006年销量预期可以快速增长80%以上。

国窖1573利润下降主要来自放量。凯基证券的周广山回应，张裕A主营业务利润率为61.7%，次于贵州茅台，未来三年40%的净利润增长速度坐落于中国食品饮料行业之首，多达贵州茅台，而公司股价目前仅有相等于2008年EPS（1.2元）的35倍，合理市盈率有误40倍。

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